四季度投资已经启幕，长城程保持乐该如何看待接下来的基金济复债券市场？哪些品种相对更具投资机会？长城基金固定收益投资部基金经理徐涛国认为，四季度债市面临着相对偏空的徐涛环境，不仅基本面方面政策发力托底较为明确，国对观海外联储加息对货币政策也有掣肘，未经以及大会结束之后疫情管控措施边际可能开始放松。苏进总体来看，长城程保持乐长债偏看空，基金济复而中短债可能仍有配置行情。徐涛

回望三季度，国对观存单利率在货币政策宽松的未经带动下，走势呈现单边下行行情，苏进随着隔夜利率下探至1.2%以下，长城程保持乐一年期收益下行30bp，基金济复3M收益率相对平稳，徐涛期限利差明显收窄。国开1-2年期利率震荡走势有所分化，一年期品种七月份震荡下行幅度较为显著，随后八月份开始收益出现明显上行，而两年期则下行幅度相对有限。徐涛国表示，这些都显示市场在久期选择上偏谨慎，以较多防御的心态参与行情。

从基本面来看，徐涛国认为，9月PMI及大宗商品高频数据已经呈现出低水平下的小幅改善，8月末的稳增长措施将在四季度更密集地落地。

投资方面，他预计销售好转将带动地产投资跌幅收窄，制造业投资也可能进一步加速。“在稳增长政策不断接力和局部疫情对生产生活影响相对可控的情况下，对未来经济复苏进程可以适当保持乐观。”

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